Decret 419/2024, del 30-10-2024, pel qual s’aprova el Reglament de desenvolupament de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats.

Respecte de les participacions en organismes d’inversió col·lectiva (OIC) subjectes al que disposa la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats, així com pel que fa als costos i les despeses connexos que es refereixin al mateix OIC, incloses les comissions de subscripció i reemborsament.

No obstant això, les entitats operatives del sistema financer que distribueixin participacions en organismes d’inversió col·lectiva o productes empaquetats o basats en assegurances han d’informar, a més, els seus clients de qualssevol altres costos i despeses connexes que comporti el producte i que puguin no haver-se inclòs en el prospecte complet o el prospecte simplificat. També han d’informar dels costos i les despeses corresponents a la seva prestació de serveis d’inversió en relació amb aquest instrument financer.

1. Quan les entitats operatives del sistema financer hagin executat una ordre, no relacionada amb la gestió de carteres, per compte d’un client han d’adoptar les mesures següents pel que fa a aquesta ordre:

   • a) L’entitat operativa del sistema financer ha de proporcionar ràpidament al client, en un suport durador, la informació essencial referent a l’execució d’aquesta ordre.
   • b) En el cas d’un client, l’entitat operativa del sistema financer ha d’enviar un avís en un suport durador en què confirma l’execució de l’ordre tan aviat com sigui possible i, a tot tardar, el primer dia hàbil després de l’execució o, si l’entitat operativa del sistema financer rep la confirmació d’un tercer, a tot tardar el primer dia hàbil després de la recepció de la confirmació del tercer.

El que disposa la lletra b no és aplicable quan la confirmació contingui la mateixa informació que una confirmació que hagi de ser enviada ràpidament al client per una altra persona.

El que disposen les lletres a i b anteriors no és aplicable quan les ordres executades per compte de clients es refereixin a bons que financin contractes de préstec hipotecari subscrits amb aquests mateixos clients. En aquest cas l’informe sobre la transacció s’ha de redactar al mateix temps que es comuniquen les clàusules del préstec hipotecari, i a tot tardar un mes després d’haver estat executada l’ordre.

2. A més del que disposa l’apartat 1, les entitats operatives del sistema financer han de facilitar al client, a petició d’aquest últim, informació sobre la situació de la seva ordre.

3. Les entitats operatives del sistema financer que executin ordres periòdiques de clients relacionades amb participacions o accions d’un organisme d’inversió col·lectiva (OIC) han d’adoptar les mesures especificades en la lletra b de l’apartat 1, o facilitar al client, almenys semestralment, la informació que figura en l’apartat 4 pel que fa a aquestes operacions.

4. L’avís esmentat a la lletra b de l’apartat 1 ha d’incloure la informació aplicable següent:

   • a) Identificació de l’entitat operativa del sistema financer que informa.

   • b) El nom o una altra designació del client.

   • c) Data d’execució.

   • d) Hora d’execució.

   • e) Tipus de l’ordre.

   • f) Identificació del centre.

   • g) Identificació de l’instrument.

   • h) Indicador de compra/venda.

     • i) La naturalesa de l’ordre si no és de compra/venda.

   • j) Quantitat.

   • k) Preu unitari.

   • l) Contraprestació total, de conformitat amb l’apartat 2 de l’article 18 d’aquest Reglament.

   • m) Suma total de les comissions i les despeses repercutides i, quan el client ho sol·liciti, un desglossament detallat, inclòs si escau l’import de qualsevol increment o descompte aplicat quan l’operació l’hagi executat una entitat operativa del sistema financer dins d’una negociació per compte propi, i l’entitat operativa del sistema financer tingui el deure d’executar l’ordre de la manera més òptima per al client.

   • n) El tipus de canvi obtingut quan l’operació impliqui una conversió de moneda.

   • o) Les responsabilitats del client en relació amb la liquidació de l’operació, inclòs el termini de pagament o lliurament, així com les dades oportunes del compte quan aquestes dades i responsabilitats no s’hagin notificat prèviament al client.

   • p) Si la contrapart del client és la mateixa entitat operativa del sistema financer o qualsevol persona del grup o un altre client de l’entitat operativa del sistema financer, una indicació d’aquesta circumstància, llevat que l’ordre s’hagi executat a través d’un sistema de negociació que faciliti la negociació anònima.

A efectes de la lletra j, quan l’ordre s’executi per trams, l’entitat operativa del sistema financer pot facilitar al client informació sobre el preu de cada tram o sobre el preu mitjà. Quan es proporcioni el preu mitjà, l’entitat operativa del sistema financer ha de facilitar al client que ho sol·liciti informació sobre el preu de cada tram.

5. Les entitats operatives del sistema financer poden facilitar al client la informació esmentada a l’apartat 4 utilitzant codis estàndard si també faciliten una explicació dels codis utilitzats.

1. Les entitats operatives del sistema financer que prestin el servei de gestió discrecional i individualitzada de carteres han de facilitar a cada client un estat periòdic en un suport durador amb les activitats de gestió de carteres dutes a terme per compte del client, tret que una altra persona faciliti aquest estat.

2. En el cas dels clients, l’estat periòdic que exigeix l’apartat 1 ha d’incloure, quan sigui procedent, la informació següent:

   • a) La denominació de l’entitat operativa del sistema financer.
   • b) La denominació o una altra designació del compte del client.
   • c) Informació sobre el contingut i la valoració de la cartera, amb dades de cada instrument financer en cartera, el seu valor de mercat, o el valor raonable si no es disposa del valor de mercat, i el saldo de caixa al principi i al final del període d’informació, i el rendiment de la cartera durant el període d’informació.
   • d) La quantitat total d’honoraris i despeses meritats durant el període d’informació, detallant com a mínim el total d’honoraris de gestió i les despeses totals associats amb l’execució, inclosa, quan escaigui, una declaració que indiqui que es facilitarà un desglossament més detallat si se sol·licita.
   • e) Una comparació del rendiment durant el període informat amb l’indicador de referència del rendiment de la inversió, si n’hi hagués, acordat entre l’entitat operativa del sistema financer i el client.
   • f) La quantitat total de dividends, interessos i altres pagaments rebuts durant el període d’informació en relació amb la cartera del client.
   • g) Informació sobre altres operacions de societats que atorguin drets en relació amb els instruments financers de la cartera.
   • h) Per a cada operació executada durant el període, la informació esmentada a les lletres c a l de l’apartat 4 de l’article 14 d’aquest Reglament, quan sigui procedent, llevat que el client opti per rebre informació sobre operacions executades per a cada operació individual. En aquest darrer cas és aplicable l’apartat 4 d’aquest article.

3. L’estat periòdic esmentat a l’apartat 1 s’ha de facilitar amb una periodicitat trimestral, excepte en els casos següents:

   • a) Quan l’entitat operativa del sistema financer ofereixi als seus clients accés a un sistema en línia que reuneixi les condicions per ser considerat com un suport durador, en el qual es pugui accedir a les valoracions actualitzades de la cartera del client i en el qual el client pugui tenir fàcilment accés a la informació requerida per aquesta Llei, i sempre que l’empresa tingui proves que el client hagi accedit a una valoració de la seva cartera almenys una vegada durant el trimestre de què es tracti.
   • b) Quan sigui aplicable l’apartat 4, l’estat periòdic s’ha de facilitar com a mínim amb una periodicitat anual.
   • c) Quan l’acord entre una entitat operativa del sistema financer i un client per a un servei de gestió de carteres autoritzi una cartera palanquejada, l’estat periòdic s’ha de facilitar almenys amb una periodicitat mensual.

No obstant això, l’excepció prevista a la lletra b no és aplicable a les operacions sobre instruments financers esmentades en la lletra c de la definició 18 de l’article 2 de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats, o en alguna de les lletres d a k de la definició 11 de l’article 2 de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats.

4. Quan el client opti per rebre la informació sobre les operacions executades per a cada operació individual, les entitats operatives del sistema financer han de facilitar ràpidament al client la informació essencial sobre l’operació en un suport durador, sobre l’execució d’una operació per part del gestor de la cartera.

L’entitat operativa del sistema financer ha d’enviar un avís que confirmi l’operació i contingui la informació esmentada a l’apartat 4 de l’article 14 d’aquest Reglament, a tot tardar el primer dia hàbil després de l’execució o, si l’entitat operativa del sistema financer rep la confirmació d’un tercer, a tot tardar el primer dia hàbil després de rebre la confirmació del tercer.

El paràgraf segon no és aplicable quan la confirmació contingui la mateixa informació que una confirmació que hagi de ser enviada amb urgència al client per una altra persona.

1. Les entitats operatives del sistema financer que prestin serveis de gestió de carteres han d’informar el client quan el valor global de la cartera, tal com es valori al començament de cada període d’informació, es depreciï en un 10% i, posteriorment, en múltiples del 10%, a tot tardar al final del dia hàbil en què se superi el llindar o, en cas que se superi el llindar en un dia no hàbil, al tancament del següent dia hàbil.
2. Les entitats operatives del sistema financer que mantinguin un compte de client minorista que inclogui posicions en instruments financers palanquejats o operacions que impliquin passius contingents han d’informar el client quan el valor inicial de cada instrument es depreciï en un 10% i, posteriorment, en múltiples del 10%. La informació prevista en aquest apartat s’ha de facilitar instrument per instrument, llevat que s’acordi una altra cosa amb el client, i s’ha de facilitar com a tot tardar al final del dia hàbil en què se superi el llindar o, en cas que se superi el llindar en un dia no hàbil, al tancament del següent dia hàbil.

1. Les entitats operatives del sistema financer que mantinguin instruments financers o fons de clients han d’enviar a cada client, almenys trimestralment i en un suport durador, un estat dels seus instruments financers o fons, llevat que s’hagi facilitat aquesta informació en un altre estat periòdic. Les entitats han de facilitar aquest estat amb més freqüència, si així ho sol·licita el client, aplicant un cost comercial raonable.

2. L’estat d’actius de clients esmentat a l’apartat 1 ha d’incloure la informació següent:

   • a) Dades de tots els instruments financers o fons mantinguts per l’entitat operativa del sistema financer per compte del client al final del període cobert per l’estat.
   • b) En quina mesura els instruments financers o fons dels clients han estat objecte d’operacions de finançament de valors.
   • c) El grau de qualsevol benefici meritat a favor del client en virtut de la participació en qualsevol operació de finançament dels valors, i la base de meritació d’aquest benefici.
   • d) Una indicació clara de quins actius o fons estan subjectes a les normes de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats i d’aquest Reglament i quins no ho estan, com els que estiguin subjectes a acords de garantia financera amb canvi de titularitat.
   • e) Una indicació clara de quins actius es veuen afectats per algunes peculiaritats pel que fa a la seva propietat, per exemple a causa d’un dret de garantia.
   • f) El valor de mercat o el valor estimat, quan el valor de mercat no estigui disponible, dels instruments financers inclosos a l’estat, indicant clarament que el fet que no existeixi preu de mercat pot ser indicatiu d’una manca de liquiditat. L’entitat ha d’avaluar el valor estimat amb la màxima diligència.

Quan la cartera d’un client inclogui els ingressos d’una o més operacions no liquidades, la informació esmentada en la lletra a es pot basar en la data de negociació o en la data de liquidació, a condició que s’apliqui de manera coherent la mateixa base a tota la informació d’aquest tipus que figuri en l’estat.

L’estat periòdic dels actius del client esmentat a l’apartat 1 no s’ha de facilitar si l’entitat operativa del sistema financer ofereix als seus clients accés a un sistema en línia que reuneixi les condicions per ser considerat un suport durador, sempre que es pugui accedir fàcilment als estats actualitzats dels instruments financers o els fons del client i l’entitat tingui proves que el client hagi accedit a aquest estat almenys una vegada durant el trimestre de què es tracti.

3. Les entitats operatives del sistema financer que mantinguin instruments financers o fons i que prestin el servei de gestió de carteres per a clients poden incloure l’estat d’actius dels clients esmentat en l’apartat 1 en l’estat periòdic que facilita a aquest client en virtut de l’apartat 1 de l’article 15 d’aquest Reglament.

1. A l’efecte de facilitar informació als clients sobre tots els costos i les despeses, les entitats operatives del sistema financer han de complir els requisits detallats als apartats 2 a 10.

Les entitats operatives del sistema financer que prestin serveis d’inversió a clients professionals tenen dret a convenir amb aquests clients una aplicació limitada dels requisits detallats establerts en aquest article. Les entitats operatives del sistema financer no estan autoritzades a pactar aquestes limitacions quan es prestin serveis d’assessorament en matèria d’inversió o de gestió de carteres o quan, amb independència del servei d’inversió prestat, els instruments financers de què es tracti tinguin derivats implícits.

Les entitats operatives del sistema financer que prestin serveis d’inversió a contraparts elegibles tenen dret a pactar una aplicació limitada dels requisits detallats establerts en l’article esmentat, llevat del cas que, amb independència del servei d’inversió, els instruments financers de què es tracti tinguin derivats implícits i la contrapart elegible es proposi oferir-los als seus clients.

2. A efectes de la divulgació ex ante o ex post d’informació sobre costos i despeses als clients, les entitats operatives del sistema financer han d’agregar el següent:

   • a) Tots els costos i les despeses connexes cobrats per l’entitat operativa del sistema financer o tercers, quan s’hagi remès el client a aquests tercers, pels serveis d’inversió o els serveis auxiliars prestats al client; i
   • b) Tots els costos i les despeses connexes relacionats amb la producció i la gestió dels instruments financers.

Els costos a què es refereixen les lletres a i b són els enumerats en l’annex III d’aquest Reglament. A efectes de la lletra a, els pagaments percebuts de tercers per les entitats operatives del sistema financer en relació amb el servei d’inversió prestat a un client han de figurar desglossats per separat i el total dels costos i despeses agregades s’ha d’expressar tant en forma d’import d’efectiu com en percentatge.

3. Quan una part del total dels costos i les despeses s’hagi de pagar en moneda estrangera o representi un import de moneda estrangera, les entitats operatives del sistema financer han de proporcionar una indicació de la moneda de què es tracti i del tipus de canvi i costos aplicables. Les entitats operatives del sistema financer també han d’informar sobre les condicions de pagament o una altra forma d’execució.

4. En relació amb la comunicació dels costos i les despeses de productes que no estiguin inclosos en el prospecte complet o en el prospecte simplificat conforme a l’article 56 de la Llei 10/2008, del 12 de juny, de regulació dels organismes d’inversió col·lectiva de dret andorrà per a l’inversor dels OIC, les entitats operatives del sistema financer han de calcular i revelar aquests costos, per exemple, posant-se en contacte amb les societats de gestió dels OIC per obtenir la informació pertinent.

5. L’obligació de presentar en el moment oportú informació prèvia completa sobre els costos i les despeses agregats associats a l’instrument financer i al servei d’inversió o auxiliar prestat s’ha d’aplicar a les entitats operatives del sistema financer en les situacions següents:

   • a) Quan l’entitat operativa del sistema financer recomani o vengui als clients instruments financers; o
   • b) Quan l’entitat operativa del sistema financer que presti qualsevol servei d’inversió estigui obligada a proporcionar als clients el prospecte complet i el prospecte simplificat.

6. Les entitats operatives del sistema financer que no recomanin ni venguin al client un instrument financer, o que no estiguin obligades a facilitar-li el prospecte simplificat o el prospecte complet, han d’informar el client sobre tots els costos i les despeses relacionats amb el servei d’inversió o auxiliar prestat.

7. Quan més d’una entitat operativa del sistema financer presti serveis d’inversió o serveis auxiliars al client, cadascuna d’elles ha de proporcionar informació sobre els costos dels serveis d’inversió o auxiliars que presta. Una entitat operativa del sistema financer que recomani o vengui als seus clients els serveis prestats per una altra empresa ha d’agregar els costos i les despeses dels seus propis serveis amb els costos i les despeses dels serveis prestats per l’altra entitat. L’entitat operativa del sistema financer ha de tenir en compte els costos i les despeses associats a la prestació d’altres serveis d’inversió o auxiliars per altres entitats quan hagi remès el client a aquestes altres entitats.

8. Quan es calculin els costos i les despeses sobre una base ex ante, les entitats operatives del sistema financer han d’utilitzar els costos realment suportats com a aproximació dels costos i les despeses previstos. En cas que els costos reals no estiguin disponibles, l’entitat operativa del sistema financer ha de fer estimacions raonables d’aquests costos. Les entitats operatives del sistema financer han de reexaminar les hipòtesis prèvies en vista de l’experiència posterior i han d’efectuar un ajust d’aquestes hipòtesis, en cas necessari.

9. Les entitats operatives del sistema financer han de facilitar informació ex post anual sobre tots els costos i les despeses relacionats amb els instruments financers i serveis d’inversió i auxiliars, quan hagin recomanat o venut els instruments financers, o quan hagin facilitat al client el prospecte simplificat o el prospecte complet per a l’inversor en relació amb els instruments financers, i tinguin o hagin tingut una relació contínua amb el client durant l’any. Aquesta informació ha d’estar basada en els costos reals i s’ha de facilitar de forma personalitzada.

Les entitats operatives del sistema financer poden optar per facilitar aquesta informació agregada sobre els costos i les despeses dels serveis d’inversió i els instruments financers juntament amb la informació periòdica que, si escau, presentin als clients.

10. Les entitats operatives del sistema financer han de facilitar als seus clients una il·lustració que mostri l’efecte acumulat dels costos sobre la rendibilitat quan prestin serveis d’inversió. Aquesta il·lustració s’ha de facilitar tant sobre una base ex ante com ex post. Les entitats operatives del sistema financer s’han d’assegurar que la il·lustració compleixi els requisits següents:

• a) Que mostri l’efecte dels costos i les despeses totals sobre la rendibilitat de la inversió;
• b) Que mostri els pics o les fluctuacions previstos en els costos; i
• c) Que vagi acompanyada d’una descripció de la il·lustració.

En cas que el contracte de compra o de venda d’un instrument financer se subscrigui utilitzant un mitjà de comunicació a distància que impedeixi el lliurament previ d’informació sobre costos i despeses, l’entitat operativa del sistema financer pot facilitar aquesta informació sobre costos i despeses en format electrònic o en paper, si així ho demana un client minorista, sense demora indeguda després de la conclusió de l’operació, sempre que concorrin les condicions següents:

• a) El client ha consentit a rebre la informació sense demora indeguda després de la conclusió de l’operació.
• b) L’entitat ha donat al client l’opció de demorar la conclusió de l’operació fins que el client rebi la informació; o bé, alternativament, l’entitat ha ofert al client l’opció de rebre la informació sobre costos i despeses per telèfon abans de la conclusió de l’operació.

A més dels requisits previstos en aquest apartat, les entitats operatives del sistema financer estan obligades a oferir al client l’opció de rebre la informació sobre costos i despeses per telèfon abans de la conclusió de l’operació.

Secció segona. Execució òptima

1. En executar les ordres dels clients, les entitats operatives del sistema financer han de tenir en compte els criteris següents per determinar la importància relativa dels factors enumerats en l’apartat 1 de l’article 37 de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats:

   • a) Les característiques del client, inclosa la classificació com a client minorista o professional.
   • b) Les característiques de l’ordre del client, inclòs si aquesta ordre comporta una operació de finançament de valors.
   • c) Les característiques dels instruments financers objecte d’aquesta ordre.
   • d) Les característiques dels centres d’execució als quals pot dirigir aquesta ordre.

A efectes d’aquest article i de l’article 37 bis de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats, s’entén per centre d’execució un mercat regulat, un sistema multilateral de negociació (SMN), un internalitzador sistemàtic, o un creador de mercat o un altre proveïdor de liquiditat o una entitat que exerceixi en un país tercer una funció similar a les funcions exercides per qualsevol dels esmentats.

2. Quan una entitat operativa del sistema financer executi una ordre per compte d’un client minorista, el resultat òptim es determina en termes de contraprestació total, compost pel preu de l’instrument financer i els costos relacionats amb l’execució Això inclou totes les despeses pagades per compte del client que estiguin directament relacionades amb l’execució de l’ordre, també les taxes del centre d’execució, les taxes de compensació i liquidació i altres taxes pagades a tercers implicats en l’execució de l’ordre.

Per tal de determinar si l’execució és òptima, sempre que hi hagi més d’un centre en competència per executar una ordre, a efectes d’avaluar i comparar els resultats que el client pot obtenir segons si l’ordre s’executa en un o altre dels centres considerats en la política d’execució d’ordres, s’han de prendre en consideració les comissions i els costos de la mateixa entitat operativa del sistema financer que es derivin de l’execució de l’ordre en els diferents centres aptes per a això.

3. Les entitats operatives del sistema financer no han d’estructurar ni carregar les seves comissions de manera que discriminin injustament entre centres d’execució.
4. En executar ordres o adoptar decisions de negociar amb productes extraborsaris, inclosos els productes a mida, l’entitat operativa del sistema financer ha de comprovar l’equitat del preu proposat al client, mitjançant la recollida de dades de mercat utilitzades en l’estimació del preu d’aquest producte i, en la mesura que sigui possible, efectuant una comparació amb productes similars o comparables.

1. Les entitats operatives del sistema financer que prestin serveis de gestió discrecional i individualitzada de carteres que compleixin l’obligació establerta en l’apartat 2 de l’article 5 de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats, han d’actuar en el millor interès dels seus clients quan donin ordres d’execució a altres entitats com a conseqüència de decisions adoptades per l’entitat operativa del sistema financer pel que fa a la negociació d’instruments financers per compte del seu client.
2. Les entitats operatives del sistema financer que prestin serveis de recepció i transmissió d’ordres que compleixin l’obligació establerta a l’apartat 2 de l’article 5 de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats, han d’actuar en el millor interès dels seus clients quan transmetin ordres dels clients a altres entitats per executar-les.
3. Les entitats operatives del sistema financer han d’adoptar les mesures suficients per obtenir els millors resultats possibles per als seus clients, atenent els factors esmentats a l’apartat 1 de l’article 37 de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats. La importància relativa d’aquests factors es decideix d’acord amb els criteris especificats en l’apartat 1 de l’article 18 d’aquest Reglament i, en el cas de clients minoristes, d’acord amb el requisit establert en l’apartat 2 de l’article 18 d’aquest Reglament.

Es considera que una entitat operativa del sistema financer compleix les obligacions que li incumbeixen en virtut de l’apartat 1 o el 2, i no està obligada a adoptar les mesures a què es refereix aquest apartat, si, en donar o transmetre una ordre a una altra entitat, segueix instruccions específiques del seu client.

4. Les entitats operatives del sistema financer han d’adoptar i aplicar una política que els permeti complir l’obligació que estableix l’apartat 3. Aquesta política ha d’especificar, per a cada tipus d’instrument, les entitats a les quals es donen o transmeten ordres per executar-les. Les entitats especificades han de subscriure acords d’execució que els permetin complir les obligacions establertes en aquest article quan donin una ordre a aquesta entitat o li transmetin una ordre per executar-la.

Les entitats operatives del sistema financer han de facilitar als seus clients la informació oportuna sobre la política adoptada de conformitat amb aquest apartat.

5. Les entitats operatives del sistema financer han de comprovar periòdicament l’eficàcia de la política adoptada en virtut del que estableix l’apartat 4 i, en particular, la qualitat d’execució de les entitats incloses en aquesta política. Si escau, han de solucionar tota possible deficiència.

Les entitats operatives del sistema financer han de revisar aquesta política anualment i, a més, sempre que es produeixi un canvi important que afecti la capacitat de l’entitat operativa del sistema financer per seguir oferint als seus clients els millors resultats possibles.

Les entitats operatives del sistema financer han d’avaluar si s’ha produït un canvi important i s’han de plantejar la pertinència de fer canvis pel que fa als centres d’execució o les entitats en les quals dipositen preferentment la seva confiança a l’hora de complir l’obligació general de dur a terme la millor execució possible.

6. Un canvi important és un fet important que pugui afectar els paràmetres de la millor execució, com ara el cost, el preu, la rapidesa, la probabilitat de l’execució i la liquidació, el volum, la naturalesa o qualsevol altra consideració pertinent per a l’execució de l’ordre. Aquest article no és aplicable quan l’entitat operativa del sistema financer que presti el servei de gestió de carteres o de recepció i transmissió d’ordres també executi les ordres rebudes o adopti les decisions de negociar per compte de la cartera del seu client. En aquests casos, és aplicable l’article 37 de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats.

Secció tercera. Tramitació d’ordres de clients

1. Les entitats operatives del sistema financer han de complir les condicions següents en transmetre o executar les ordres de clients:

   • a) S’han d’assegurar que les ordres executades per compte de clients es registrin i atribueixin amb rapidesa i precisió.
   • b) Han d’executar les ordres dels clients de forma seqüencial i ràpida, llevat que les característiques de l’ordre o les condicions existents en el mercat no ho permetin, o bé els interessos del client exigeixin una altra forma d’actuar.
   • c) Han d’informar ràpidament els clients minoristes sobre qualsevol dificultat important pertinent per a la deguda execució de les ordres ràpidament quan es conegui la dificultat.

2. Quan una entitat operativa del sistema financer sigui responsable de la supervisió o concertació de la liquidació d’una ordre executada, ha d’adoptar totes les mesures raonables per garantir que els instruments financers o fons del client rebuts per liquidar aquesta ordre executada s’assignin al compte del client corresponent de forma ràpida i correcta.

3. Les entitats operatives del sistema financer no han d’utilitzar de manera inadequada la informació relativa a ordres pendents de clients, i han d’adoptar totes les mesures raonables per evitar l’ús inadequat d’aquesta informació per part de les seves persones competents.

4. Les entitats operatives del sistema financer no han de percebre cap tipus de retribució, descompte o benefici no monetari per dirigir ordres de clients a un centre de negociació o d’execució concret que infringeixi els requisits en matèria de conflictes d’interessos o d’incentius establerts en els articles 13 i 34 de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats.

Quan les entitats operatives del sistema financer apliquin diverses comissions en funció del centre d’execució, l’entitat ha d’explicar aquestes diferències amb el detall suficient perquè el client pugui comprendre els avantatges i els inconvenients de l’elecció d’un determinat centre d’execució.

1. Les entitats operatives del sistema financer no han d’executar l’ordre d’un client o una operació per compte propi acumulant-la a l’ordre d’un altre client llevat que es compleixin les condicions següents:

   • a) Ha de ser improbable que l’acumulació d’ordres i operacions perjudiqui en conjunt cap dels clients ordenants.
   • b) S’ha d’informar cada client ordenant que l’efecte de l’acumulació de les seves ordres pot perjudicar els clients en relació amb una ordre determinada.
   • c) S’ha d’establir i aplicar de manera efectiva una política d’atribució d’ordres que prevegi en termes prou precisos l’atribució equitativa d’ordres i operacions acumulades, i una explicació de com el volum i el preu de les ordres determinen les atribucions i el tractament de les execucions parcials.

2. Quan una entitat operativa del sistema financer acumuli una ordre amb una o més ordres d’altres clients i l’ordre acumulada s’executi parcialment, s’han d’atribuir les operacions relacionades de conformitat amb la seva política d’atribució d’ordres.

1. Les entitats operatives del sistema financer que acumulin una operació per compte propi amb una o més ordres de clients no poden atribuir aquestes operacions relacionades d’una manera que resulti perjudicial per a un client.
2. Quan una entitat operativa del sistema financer acumuli l’ordre d’un client amb una operació per compte propi i l’ordre acumulada s’executi parcialment, ha d’atribuir les operacions relacionades amb el client amb prioritat sobre l’entitat operativa del sistema financer.

Això no obstant, si l’entitat operativa del sistema financer pot demostrar de manera raonable que sense la combinació no hauria pogut executar l’ordre en termes tan avantatjosos, o fins i tot que no hauria pogut executar-la, pot atribuir proporcionalment l’operació per compte propi, en virtut de la seva política d’atribució d’ordres esmentada en la lletra c de l’apartat 1 de l’article 21 d’aquest Reglament.

3. Les entitats operatives del sistema financer, com a part de la política d’atribució d’ordres esmentada en la lletra c de l’apartat 1 de l’article 21 d’aquest Reglament, han d’establir procediments concebuts per evitar la reatribució, de manera perjudicial per als clients, de les operacions per compte propi que s’executin en combinació amb ordres de clients.

Secció quarta. Registres

1. De conformitat amb l’article 15 de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats, les entitats operatives del sistema financer han de portar, entre d’altres, un registre de tots els tipus d’operacions i serveis que efectuen, tant per compte propi com per compte de tercers, i, en tot cas, un registre d’ordres i un registre d’operacions.

2. Tots els registres a què fa referència l’apartat 1 han de contenir en tot moment la informació actualitzada necessària per reconstruir totes les ordres i les operacions amb instruments financers, incloent-hi els registres de tots els moviments d’efectiu o de valors dipositats o retirats d’una entitat operativa del sistema financer i que estiguin relacionats amb les dites operacions.

3. En la mesura que sigui aplicable a l’ordre en qüestió, el contingut mínim del registre d’ordres ha d’incloure la informació següent:

   • a) Número de referència de l’ordre.

   • b) Nom i designació del client.

   • c) Nom i designació de qualsevol persona competent que actuï en nom del client.

   • d) Identificació del compte de valors de l’ordre.

   • e) Data i hora exacta de recepció de l’ordre o data i hora exacta en què es va prendre la decisió de negociar.

   • f) Indicador de compra/venda.

   • g) Tipus d’operació (compra, venda, aplicació, subscripció, reemborsament, traspàs, etc.).

   • h) Naturalesa de l’ordre (individual, agrupada, periòdica, etc.).

     • i) Detall del número de referència de totes les ordres individuals que han estat agregades en una ordre agrupada.

   • j) Origen de l’ordre (ordre rebuda del client, ordre generada en el marc d’un mandat de gestió, etc.).

   • k) Identificació de l’instrument financer (codi ISIN, Ticker o un altre codi o descripció de l’instrument financer que permeti identificar-lo clarament).

   • l) Tipus d’ordre (ordre limitada, al millor preu, etc.).

   • m) Preu unitari i notació del preu.

   • n) Quantitat inicial i notació de la quantitat.

   • o) Preu.

   • p) Multiplicador del preu.

   • q) Divisa 1 (moneda de referència del preu).

   • r) Divisa 2.

   • s) Quantitat (nombre d’unitats, o valor nominal en cas d’instruments financers que no siguin accions ni contractes de derivats, o nombre de contractes de derivats).

   • t) Període de validesa.

   • u) Import de l’ordre efectiu o valor nominal per a derivats, en la divisa de referència.

     • v) Identificació del sistema de negociació o del centre d’execució, en cas d’instrucció específica de l’ordenant.

   • w) Instruccions de liquidació, en cas d’instrucció específica de l’ordenant (compte de liquidació, divisa o altres instruccions com ara traspassos del dipòsit de valors associats a l’ordre).

   • x) Mitjà de recepció i referència documental de l’ordre (identificador del registre telefònic, electrònic o número de registre de l’ordre signada que en permeti una recuperació àgil, etc.).

   • y) Identificació del receptor de l’ordre.

   • z) Indicador de si l’ordre ha estat anul·lada posteriorment per l’ordenant.

aa) Data i hora d’anul·lació de l’ordre.

ab) Qualsevol altre detall, condició o instrucció particular comunicat pel client ordenant o per l’entitat que especifiqui la forma en què s’ha d’executar l’ordre (com, per exemple, data de venciment de l’ordre, periodicitat de l’ordre, etc.).

ac) Designació per identificar l’operador (identificació de l’operador) responsable dins de l’entitat operativa del sistema financer de la decisió d’inversió.

ad) Designació per identificar l’algoritme (identificació de l’algoritme) responsable dins de l’entitat operativa del sistema financer de la decisió d’inversió.

Addicionalment, per a totes les ordres trameses a una altra entitat financera andorrana o estrangera per executar-les, l’entitat ha de registrar immediatament un cop efectuada la transmissió, com a mínim, la informació següent:

• a) Identificació de l’intermediari a qui s’ha tramès l’ordre.
• b) Data i hora exacta de la transmissió.
• c) Qualsevol altra informació d’interès en relació amb l’ordre tramesa.

4. Immediatament després d’executar una ordre o, en el cas de les entitats operatives del sistema financer que trameten ordres a una altra entitat per executar-la, immediatament després de rebre la confirmació que s’ha executat una ordre, l’entitat operativa del sistema financer ha de registrar les dades següents de l’operació:

   • a) Nom i designació del client.

   • b) Nom i designació de qualsevol persona competent que actuï en nom del client.

   • c) Número de referència de l’operació.

   • d) Número de referència de l’ordre o les ordres que s’hagin executat amb aquesta operació.

   • e) Codi d’identificació de l’ordre assignat pel centre de negociació en el moment de la recepció.

   • f) Codi MIC del segment del centre de negociació al qual s’hagi transmès l’ordre.

   • g) Designació per identificar el comprador i el venedor.

   • h) Qualitat en la qual es negocia.

     • i) Data d’execució.

   • j) Hora exacta d’execució (com a mínim ha de contenir l’hora local d’Andorra).

   • k) Persona física que ha executat l’operació o que és responsable d’executar-la.

   • l) Nom i una altra designació de la persona a qui s’hagi tramès l’ordre.

   • m) Indicador de compra/venda.

   • n) Tipus d’operació (compra, venda, aplicació, subscripció, reemborsament, traspàs, etc.).

   • o) Identificació de l’instrument financer (codi ISIN, Ticker o un altre codi o descripció de l’instrument financer que permeti identificar-lo clarament).

   • p) Identificació del subjacent de l’instrument financer.

   • q) Identificador d’opció de venda/compra.

   • r) Estil d’opció.

   • s) Preu d’exercici.

   • t) Pagament inicial.

   • u) Tipus de lliurament.

     • v) Tipus d’opció.

   • w) Data de venciment.

   • x) Preu.

   • y) Multiplicador del preu.

   • z) Identificació de la contrapart de l’ordre (la mateixa entitat financera en el cas del servei d’execució d’ordres contra cartera pròpia o altres entitats operatives del sistema financer o per a operacions executades en un sistema multilateral de negociació o operacions de traspàs de valors, entre d’altres).

aa) Identificació de l’intermediari que ha executat l’ordre.

ab) Identificació del sistema de negociació o del centre d’execució.

ac) Identificació única de cada grup d’ordres agregades dels clients.

ad) Detall de l’assignació de les execucions corresponents a ordres agrupades (en especial, quantitat i preu), en cadascuna de les ordres individuals que permeti acreditar documentalment el compliment de la política d’atribució d’ordres.

ae) Preu unitari i notació del preu.

af) Divisa 1 (moneda de referència del preu).

ag) Divisa 2.

ah) Quantitat (nombre d’unitats o valor nominal en cas d’instruments financers que no siguin accions ni contractes de derivats, o nombre de contractes de derivats).

ai) Quantitat restant.

aj) Quantitat modificada.

ak) La data i l’hora exacta de presentació de l’ordre o decisió de negociar.

al) Import brut de l’operació executada (en la divisa de referència).

am) Costos (comissions i despeses directes i indirectes relacionades amb l’execució de l’operació, així com taxes associades).

an) Divisa de liquidació de l’operació.

ao) Tipus de canvi aplicat a l’operació.

ap) Data valor de l’operació.

aq) Detalls de la liquidació (compte de liquidació d’efectiu i de valors, etc.).

ar) Qualsevol informació addicional que permeti validar la correcta execució de l’ordre en compliment de la política d’execució d’ordres determinada per l’entitat operativa del sistema financer.

as) Designació per identificar l’operador (identificació de l’operador) responsable dins de l’entitat operativa del sistema financer de la decisió d’inversió.

at) Designació per identificar l’algoritme (identificació de l’algoritme) responsable dins de l’entitat operativa del sistema financer de la decisió d’inversió.

au) Designació per identificar l’operador (identificació de l’operador) responsable de l’execució.

av) Designació per identificar l’algoritme (identificació de l’algoritme) responsable de l’execució.

aw) La data i l’hora exacta de qualsevol missatge transmès al centre de negociació i rebut d’aquest centre en relació amb qualsevol fet que afecti una ordre.

ax) La data i hora exacta de qualsevol missatge transmès a una altra entitat i rebut d’aquesta entitat en relació amb qualsevol fet que afecti una ordre.

ay) Qualsevol missatge transmès al centre de negociació i rebut d’aquest centre en relació amb ordres col·locades per l’entitat operativa del sistema financer.

az) Qualssevol altres detalls i condicions transmesos a una altra entitat i rebuts d’aquesta entitat en relació amb l’ordre.

ba) Seqüències de cada ordre col·locada per reflectir la cronologia de qualsevol fet que l’afecti; en particular, però no exclusivament, modificacions, cancel·lacions i execució.

bb) Marca de venda en curt.

Addicionalment, davant de qualsevol requeriment a efectes de supervisió i inspecció de l’AFA, els registres establerts en aquest apartat s’han de completar, com a mínim, amb la informació següent:

• a) Beneficiari final de l’ordre o de l’operació.
• b) Adreça i país de residència del beneficiari final de l’ordre o de l’operació.
• c) Adreça i país de residència de l’ordenant.
• d) Document acreditatiu de l’ordre (comunicació electrònica, registre telefònic, ordre signada per l’ordenant, etc.).
• e) Document acreditatiu de confirmació de l’execució de l’operació per part de l’intermediari.

5. Les entitats operatives del sistema financer autoritzades a prestar el servei d’inversió descrit en la lletra c de l’article 20 de la Llei 7/2013, del 9 de maig, sobre el règim jurídic de les entitats operatives del sistema financer andorrà i altres disposicions que regulen l’exercici de les activitats financeres al Principat d’Andorra han de mantenir uns registres d’ordres i operacions específics a les operacions negociades per compte propi, els quals han de contenir, com a mínim i en la mesura que sigui aplicable a l’ordre o operació en qüestió, la informació requerida als apartats 3 i 4 anteriors.
6. Sense perjudici del que estableixen els apartats anteriors, les entitats operatives del sistema financer han d’ampliar el contingut dels registres amb tota la informació necessària per poder demostrar als seus clients, quan ho sol·licitin, que les operacions s’han executat seguint les seves ordres i de conformitat amb la política d’execució d’ordres definida per l’entitat i comunicada als clients, així com per acreditar el compliment de la política d’atribució d’ordres i de les obligacions d’informació establertes en la legislació vigent.

1. Els registres s’han de conservar en un suport que faci possible l’emmagatzematge de la informació per a futures consultes de l’AFA i de manera que es compleixin les condicions següents:

   • a) Que l’AFA hi pugui accedir fàcilment i reconstituir cadascuna de les etapes fonamentals del processament de cada operació.
   • b) Que sigui possible verificar qualsevol correcció o modificació, i el contingut dels registres amb anterioritat a les correccions o modificacions esmentades.
   • c) Que els registres no puguin manipular-se o alterar-se d’una altra manera.
   • d) Que permetin l’ús de tecnologies de la informació o qualsevol altre recurs d’explotació eficient quan l’anàlisi de les dades no pugui fer-se fàcilment a causa del volum i la naturalesa de les dades.
   • e) Que els dispositius de l’entitat respectin els requisits de manteniment de registres, independentment de la tecnologia utilitzada.

2. Les entitats operatives del sistema financer han de mantenir, com a mínim, els registres enumerats en l’annex II d’aquest Reglament, en funció de la naturalesa de les seves activitats, durant els terminis establerts en la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats. La llista de registres previstos en l’annex II d’aquest Reglament s’entén sens perjudici de les altres obligacions de manteniment de registres derivades de qualsevol altra legislació. Addicionalment, s’habilita l’AFA per detallar, a través d’un comunicat tècnic, el contingut de mínims enunciatiu i no limitatiu que ha de contenir cadascun dels registres indicats en l’annex II.

3. Les entitats operatives del sistema financer han de portar, a més, registres escrits de totes les polítiques i els procediments que estiguin obligades a mantenir de conformitat amb el que disposa la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats i aquest Reglament, així com altra legislació en l’àmbit financer.

4. L’AFA pot exigir a les entitats operatives del sistema financer que portin registres addicionals als previstos en la llista que figura en l’annex II d’aquest Reglament.

Capítol quart. Procediment de sol·licitud de tractament com a client professional

1. De conformitat amb el que disposa l’article 32 de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats, els clients a què fa referència l’article esmentat només poden renunciar a la protecció de les normes de conducta si observen el procediment següent:

   • a) Han de declarar per escrit a l’entitat operativa del sistema financer que volen rebre el tractament de client professional, ja sigui en tot moment o bé respecte d’un determinat servei d’inversió o d’una operació determinada, o d’un tipus d’operació o producte.
   • b) L’entitat operativa del sistema financer els ha d’advertir clarament per escrit sobre les proteccions i els drets d’indemnització dels quals poden quedar privats.
   • c) Els clients han de declarar per escrit, en un document separat del contracte, que són conscients de les conseqüències de la seva renúncia a aquestes proteccions.

Abans de decidir si accepten la sol·licitud de renúncia, les entitats operatives del sistema financer estan obligades a adoptar totes les mesures raonables per assegurar-se que el client que demana ser tractat com a client professional compleix els requisits exposats en l’article 31 i el 32 de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats.

2. Les relacions amb clients ja classificats com a clients professionals d’acord amb paràmetres i procediments similars als referits en l’apartat anterior no resulten afectades per noves normes adoptades de conformitat amb aquest article i els articles 31 i 32 de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats.
3. Les entitats operatives del sistema financer han d’aplicar polítiques i procediments interns adequats, que s’han d’establir per escrit, per classificar els clients. Correspon als clients professionals informar l’entitat operativa del sistema financer de qualsevol canvi que pogués modificar la seva classificació. Si l’entitat operativa del sistema financer tingués coneixement que el client ha deixat de complir les condicions per poder acollir-se a una consideració com a client professional, ha d’adoptar les mesures apropiades.

Capítol cinquè. Consideració d’instruments financers complexos i no complexos

1. Les entitats operatives del sistema financer que presten serveis d’inversió han de tenir en compte la consideració dels instruments financers com a complexos o no complexos a l’efecte de complir els articles 36 a 36 quater de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats.
2. Els instruments financers que es troben sota les categories que estableix l’apartat 2 de l’article 36 bis de la Llei 7/2024, del 27